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经济学人:阿根廷反通胀之战面临严峻挑战

发布日期:2019-05-21 23:28 金融学

  为解决高通胀难题,阿根廷政府采取了种种措施。然而,该国的物价猛涨却没有停歇的迹象。比索继续下跌,物价高涨,3月份就猛涨近55%。这种情况下,阿根廷总统马克里支持率的走势与通胀率正相反。面对日益临近的大选,如果马克里取胜的希望太过渺茫,那么阿根廷国民就会重新开始抢购美元,从而导致比索贬值、通胀率攀升,而这会进一步减少他获胜的希望。

  (外脑精华·北京)结束阿根廷的物价猛涨是毛里西奥·马克里(Mauricio Macri)2015年赢得总统大选时的首要任务。他取消了持民粹主义立场的前任克里斯蒂娜·费尔南德斯·基什内尔(Cristina Fernández de Kirchner)实行的汇率控制,并开始削减能源补贴。他给央行设定了控制通胀的目标,并指示统计学家诚实地测算通胀率。他还放松了基什内尔对数百种商品的价格控制,包括肥皂和鸡肉在内。

  然而,阿根廷的物价猛涨却没有停歇的迹象。眼看通胀回落的势头不及预期,阿根廷政府在2017年末放宽了央行的通胀目标,从而损害了其信誉。几个月后,随着美国国债收益率上升,阿根廷比索下跌,通胀率大涨。阿根廷接受了IMF的建议,放弃了通胀目标,转而采取更直接的货币供应量目标。然而,尽管阿根廷央行承诺今年年内冻结货币供应量,但比索却继续下跌,物价高涨,3月份就猛涨近55%。

  马克里支持率的走势与通胀率正相反。4月底进行的一次民意测验显示,他将在10月份的大选中输给基什内尔,尽管后者身负腐败指控。为了击败基什内尔,马克里选择效仿她的做法,要求商店在6个月内不得提升“关键价格”。在与超市老板们的会晤中,他声称自己能以52%对48%的得票率赢得大选,但如此微薄的优势却令零售商们感到不安。

  阿根廷最大企业联盟的领导人Miguel Acevedo表示,马克里所要求的价格管制协议永远无法解决真正的问题。据摩根大通估算,在首都布宜诺斯艾利斯,价格冻结及其他价格管制措施仅能影响消费价格指数商品篮子的3%左右。在冻结措施从宣布到实施的短短几天里,许多相关商品价格急剧上涨。更何况,任何商品一旦被商家撤下货架,也就不再影响通胀数据了。

  不过,价格管制还是可以通过心理和政治因素产生间接影响。阿根廷当前的宏观经济政策有利于降低通胀率:财政赤字下降,利率处于高位,央行外汇储备增加。然而,通胀率有自己的趋势:目前阿根廷通胀率处于高位,而这又会造成通胀率继续保持高位的预期。政府希望,冻结一些重要价格有助于遏制高通胀预期,至少能保持到大选之后。

  通胀心理还取决于汇率走势,而阿根廷国民对此并不看好。根据阿根廷与IMF达成的协议,如果比索汇率脱离“非干预区”,那么该国央行可以出手保卫比索。这个“非干预区”的边界会缓慢移动,从而允许比索逐渐贬值,以便维持出口竞争力。然而,在今年年内,阿根廷央行必须阻止比索对美元汇率突破51.5:1,即使这样做会损及本国出口。

  如果比索走稳,那么通胀率理应开始回落。这种情况下,马克里仍有可能赢得连任。据民意调查机构Eduardo D’Alessio的发布的数据,71%的选民支持一揽子反通胀政策,其中包括向穷人和老人提供贷款,并取消原计划的电费和交通费上调。然而,如果马克里取胜的希望太过渺茫,那么阿根廷国民就会重新开始抢购美元,从而导致比索贬值、通胀率攀升,而这会进一步减少他获胜的希望。政治领域正如经济领域,对危险的预期也可以形成自我强化的趋势。
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